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2016年12月16日 星期五

買貨 & 工業股煎釀三寶之二

星期四,五兩天的市況實在不濟,未至於血流成河,倉內個別股份已經令我有迴避看價位的心態。過去的經驗告訴自己,跌到愈不想看愈值得買進優質股票。星期四和五分別終於忍不住再買入倉內已有的核心股票 ﹕

長和 ( 500 股@ $90 ,平均價是 $92)
惠理(3000 股 @ 6.39,平均價是$ 6.12)
中國民航信息 ((2000 股 @ 15.94,平均價是$ 5.97)
中移動  (500 股 @ 81.35 平均價是$ 81.65)

手中仍然有一定的現金,如大市跌勢加速,理智如果能戰勝恐懼的話,會買入以下倉外股票﹕港鐵,AIA,新鴻基,領展這些一直明知好但錯過了的公司。

工業股煎釀三寶之二
今天再分享第二只工業股,我持有超過一段頗長的時間,期間收到相當不錯的股息。收到息我一般用作交保險費,家庭雜費等。有時用來月供公用股,reits,製造額外的現金流。現今世代的科技創意不論行得多遠多高,始終也有生活化的物品需要manufacturer製造。 過去二三十年的滄海桑田,潮流更替, 這類公司經歷經濟起落的循環,管理層謹慎樂觀,知命,對小股東慷慨。當然是否需要買進或者持有時間多長,就視乎自己的組合如何定位了。

(二) 229 利民實業有限公司

利民實業有限公司經過近四十年的發展,在家庭電器製造方面擁有豐富的經驗和卓越的技術。集團為歐美及亞洲幾十家名牌公司製造了許多優質的產品。幾十年來,不少人為利民的發展努力拼搏,甚至付出畢生精力.........集團的經營方針幾十年如一日,腳踏實地,發展實業,在鞏固和發展產品的同時,也不失時機地擴展生產場地和設備,引進先進的生產技術,使產品能夠達到客戶的要求和適應市場的需要。集團的經營目標,是成為世界工業界的領導者...........利民家電部的主要業務是設計及生產家庭電器用品。為已註冊商標的公司制造其產品,客戶主要來自海外,有美國、加拿大、澳洲、歐洲及日本等地。我們的產品系列包括有: 一、環境系列產品 二、電池 三、健康及個人護理產品、 四、廚房用具和其他中、小型的家居電器用品等。環境系列產品健康及個人護理產品廚房用具電池。(以上節錄內容來自其官方網頁)

1. 過去11 年(2006-2016),集團共派了$1.07元股息,己經等於現價$1.06 。不過假設在2006年,5月的全年高位,$2.925買入持有至今,回報仍然是負數。扣減多年所收的股息,現價仍然只佔成本價約56%(2.925 - 1.07 = 1.885)

2. 集團股價在2004年2 月,曾一度升至高價$3.2 。再次肯定,不論多優質的好股,買入的時機是決定性的因素。更何況是這類長期缺乏交投的中小型工業公司股票。近10年股價大約在$ 1 正負30% 的區間起伏。https://www.google.com.hk/finance

3. 集團現金水平高,銀行結餘及現金為2.47億元,無銀行貸款。未來有增派特別股息的合理期望。市值僅5億元左右。現金2.47億,已佔去一半市值。大股東年紀不輕,偶有賣殼的美麗故事流傳。

4. 股價由52週低位回升了,加上2016年不派特別息,股息率預計是5.5%左右。如有機會在$ $1以下再加點貨(現平均成本價在 $ 1.09)

5. 集團之核心業務已從生產低利潤的小型家庭電器轉移至利潤較高的環境系列產品。David Webb 仍然是第四大股東。有他在席,對小肢東來說,好像多了一位為我們的發聲代議的專業人仕入閣。
主要股東
股東名稱持股量總股本日期
黃乾利106,025,18122.21%31/12/2015
銀立發展有限公司53,080,80011.12%31/12/2015
黃乾亨40,205,6888.42%31/12/2015
David Michael Webb29,936,0005.01%31/12/2015

總的來說,以集團多年的派息政策和歷史股價的走勢,較理想的入市價應該是$1以下。

















2016年12月11日 星期日

工業股之煎釀三寶

香港是一個股票投資相當自由的地方,我們可以買地產股銀行股能源股賭業股綜合性企業等等。部分投資者來說,工業股似乎不是他們首選的投資對象。 原因一來主流報章雜誌不會賣力地宣傳,這類股票年復年 ,月復月所做的事情都幾乎一樣,沒有變化, 缺乏討論和遐想的空間; 二來行業槓杆有限,欠缺爆發性; 第三基金或機構性投資者,由于交投疏落,主倉亦不會放在中小型工業股上。地產金融業是香港的經濟支柱,傳統工業或者製造業在年輕一代眼中似乎是了無生氣 ,夕陽西下的行業。 不過話說回來,投資和求職是兩件事。 以下向大家分享我持有的三隻中小型工業股或製造業股,他們一定不是滄海遺珠,另外有一些可能更具有投資價值的同類股票 ,其他知名博客中每每也有提及,在這里不便討別人光。

這些工業股現金水平高,長期派息,管理層和業績一向穩定。喜歡炒波幅, 或尋找增長股的投資者未必看得上眼。我個人認為在組合中加入一至兩隻穩定派息的精選工業股,以持有債券的心態看待,如果他們未來能做大做強,更是一個額外旳BONUS吧。 股壇長毛david webb 似乎對中小型工業股情有獨鍾,有他在公司財務及經营上的監察也算上一份額外的安心。

這三隻股票我持有超過一段頗長的時間,期間收到相當不錯的股息,收到息之後我一般用作交保險費,家庭雜費等。有時可以用來月供公用股,reits  這類穩定的股票上,製造額外的現金流。總的來說,現今世代的科技創意不論行得多遠多高,始終也有生活化的物品需要manufacturer製造。 過去二三十年的滄海桑田,潮流更替, 這類公司經歷經濟起落的循環,管理層謹慎樂觀,知命,對小股東慷慨。當然是否需要買進或者持有時間多長,就視乎自己的組合如何定位了。

(一) 46 科聯控股

嚴格來說,這是一間科技軟件公司。科聯系統集團有限公司(「科聯」或「集團」)成立於一九九一年,自一九九八年起於香港聯交所主板上市(股票編號: SEHK00046),科聯集團一直致力提供優越的軟件產品,範疇涵蓋人力資源管理至企業層面的資訊管理、採購管理及零售管理。除軟件產品外,科聯集團多年來於提供包括資訊科技解決方案的設計及執行、軟件開發、網上電子服務以及商務流程外判服務,均旨在提升客戶的競爭優勢。過去二十多年來,客戶遍佈本地大型企業集團至跨國公司及政府機關,由衣食住行等基本生活必需至高端專業服務,全方位滿足客戶在業務及營運上的不同需求。科聯集團過往取得的成就包括為上海證券交易所實施第二代自動化證券交易系統、為香港特區政府建立全球首個電子投標系統並且獲得獎項、建設一套可支援全香港超過270萬戶家庭的全天候客戶服務及收費系統。自2004年起為香港特區政府處理商界貿易文件及收取相關費用(GETS)、為商界提供客戶服務及技術支援(以上內容來自其官方網頁)

1. 過去11 年(2006-2016),集團共派了$1.19元股息,佔現價差不多一半(43%),假設在2006年全年高位4月21日,$1.07買入持有至今,回報是(2.75 - 1.07 + 1.19 )/ 1.07 = 2.68 倍
http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_dividend.php?code=46

2. 集團在2000年經歷過科網股瘋潮,股價曾一度升至天價(https://hk.finance.yahoo.com/q/hp?s=0046.HK&a=00&b=1&c=2000&d=11&e=11&f=2006&g=w&z=66&y=330)
近年所謂高位比起當年只能不勝唏噓。當年和科技有關股票何嘗不是熱炒過後如折翼天使,墮落凡間 ? 再一次肯定,不論多優質的好股,買入的時機是決定性的因素。更何況是這類中小型股票。另外現價是 2015 年5月22 日的大時代高位$4.12 元的 67%。

3. 集團現金水平高,於2016年6月30日,集團持有銀行結餘及現金(不包括已抵押銀行存款)為2﹒48億元,並無銀行借貸。

4. David Webb 曾公開提出集團資產負債表管理差,以及沒有專注於核心業務,這使投資者回報減少,以及股份吸引力減(http://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/365314/David+Webb%E4%BF%83%E7%A7%91%E8%81%AF%E5%81%9C%E6%AD%A2%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%82%A1%E7%A5%A8+%E6%B4%BE%E7%89%B9%E5%88%A5%E6%81%AF。不知是愛之深原因或其他,未見他有明顯減持,仍然是第四大股東。

主要股東
股東名稱持股量總股本日期
吳長勝112,634,00046.12%05/12/2016
長江和記實業有限公司 (00001)29,148,93811.94%31/12/2015
許幼文26,782,00010.97%31/12/2015
David Michael Webb12,280,0005.03%31/12/2015
5. 股價由52週低位回升了,再加上2015年和2016年派息減少,股息率預計是5%左右,不是很可口的股息收入。如有機會在$ 2.4 以下再加點貨(平均成本價在 $ 2.84)






2016年11月30日 星期三

簡單方法買'對'保險


為什麼要買保險 (保險應該用'申請'代替買賣),隨意找一個新入行的保險代理人,也可以朗朗上口地演繹理性數據和感性小故事。我認為保險除了應付突如其來的疾病意外,引致身體需要醫治的高昂成本外,還可能保持你一定的工作能力,仍然過有尊嚴的生活和社交模式。這樣去思考保險,不應輕率地做決定,否則損失多年保費事小,到出事時才知保單得物無所用事大。

香港人命長病患多, 醫療康健服務應該長遠處於求過於供的狀態 。小市民進入公共醫療系統求醫, 很大程度等於不能選擇(醫生,治療方法和醫療時間)。保險確實使到一批有能力負擔保費的人選擇私人醫療。不論私人或者公營醫療部門﹐醫生都是主要來自兩間大學,理論上他們被傳授的知識和技術是接近的。 不過工作環境不同有機會令醫料服務水平出現DEVIATION。現實中私家醫生一般不會處理超大型,或非常嚴重的疾病和意外手術,反而轉介入政府醫院或者打999, 一來處理時間越長,牽涉的醫療成本越高,小市民即使有保險也 根本無法承擔;二來血庫和醫療儀器設備等資源都是政府醫院較齊備。香港大部分的私家醫院定位是處理中小型手術,某程度配合住院醫療保險上的COVERAGE,當然近年興起的CEO PLAN大型高端醫療保險,是另外一個市場了。

香港保險業有一百七十年的悠久歷史,現時香港獲授權保險公司160家,保險中介人包括公司及個人超過98000。 當中有數萬多保險公司代理人,銀行保險銷售人員,再加上一般市民較少接觸的保險經紀等等。市民有很多途徑去認識保險,透明度高了不代表能選擇合適的計劃。一般人會先接觸保險代理人,即AGENT。他們可以提供銷售,核保跟進和賠償一條龍服務。可是問題來了,代理人是代表一間保險公司, 要他們全面地比較市場上的計劃有很高的難度。行內AGENT  TURNOVER RATE高是一個現實,保險公司每每又推陳出新地供應新計劃,每次聽完好像都較手上現有的計劃好。另外,AGENT因為某些原因轉了保險公司,又可能今天的我打倒昨天的我,落力推銷新公司的計劃。雜音處處,我會用以下MIND MAP先決定險種,再選擇有儲蓄成份或定期純保險,最後是保額。


  1. 應該買什么類型的險種
方法一 : 選擇大型保險公司理賠金額最多,或者理賠次/保單數最多的險種。代表一般市民遇上該風險的機會。理賠行政上,保險公司對該類保單理賠的經驗多,行政步驟和文件檢閱較標準化。把保險代理人/經紀的個人能力高低而影響理賠的情況部份排外了。一般而言,香港保險公司最高理賠金額離不開以下四款 : 人壽 重病 住院手術 個人意外



方法二 : 參考年資長的保險從業員,他們為自已或家人去安排的險種。原因是他們明白保險公司內部情況,工作上有不同客人的理賠經驗。他們經過驗証,或者詳細比較下才會做出決定。生命週期內的變化一定比計劃快和多,保險公司年年有新計劃,請記住原點,買保險是因為可以用小保大,不是以大換大。

2. 儲蓄 VS. 定期純險
設計上一定是沒有儲蓄的纯保障是最便宜,因你要接受保費會跟年齡調升、只能保障指定年期而不能终身享受 、不可以提前完成供款等 。所以保險公司在開始時保費一定要便宜才可以吸引人投保。另一方面,保險公司給儲蓄型保單固定或水平式保費、( 不過同一保額,保費會高過純保險很多)能提前完成供款責任、可以終身享受保障福利的設計。純保險好像租樓,一路畀租業主才可以享受福利; 而儲蓄型保單類似供樓,供完份保單裏面的現金價值及保障就屬於保單持有人或受保人。 總的來說,如果你不介意保費調整全由保險公司決定,你處理投資回報的能力比保險公司的儲蓄計劃更好,最後你不介意純保險不能保終身或去到晚年保費非常昂貴,選擇定期純保險是最符合保險的原則。現實世界,我見很多識計數的人一樣會參與儲蓄型保單,因為人性都是介意白付保費,懼怕未來的不確定性,甚至乎長期投資在股票市場能夠成功賺錢的人也是偏向少數。我和家人的保險計劃是由儲蓄型加純保險混合而成, 保額的分配大概八成是純保險。

3. 保額大小
保額大小就似家居面積, 細單位和大單位 一樣有市場。個人意見是健康或年輕時投保額盡量大點。一來計入通脹元素,二來將來保額過多而減好過將保額不夠而要加,因為將來的身體狀況及保費不在自己控制之內。保險絕對是一個有歧視性的金融產品,吸煙高危工作年紀大曾經有病歷, 甚至居住地偏遠等, 全部有機會被保險公司counter offer 。

對一般小市民來說,保險是有好過沒有,早申請好過遲申請 。保險不是解決所有問題的方法,是一種具成本效益的方法。設計多好的保險,還是不要'享受 計劃內'的保障福利才好。

(喜爸爸在香港一保險公司工作超過了十年)





2016年11月25日 星期五

圍城- 教育兒女的困局

---婚姻就像被圍困的城堡,城外的人想衝入去,城內的人想逃出來--


錢鍾書先生的大作《圍城》是一部多層意蘊的小說。小說中刻畫了20-30年代一大批所謂知識份子形象,他們游離於抗日戰爭之外,他們都留學歸來,受到西文化的薰陶,但是他們缺乏遠大的理想,又缺乏同傳統勢力和思想鬥爭的勇氣,甚至無法把握自己的生活。揭示人生的無奈和命運的神奇,從婚姻是圍城到人生是圍城,主角方鴻漸不斷渴望跳出圍城,但是卻又落入另一個圍城,描繪了人生和現實世界的鬥爭和束縛。

最初接觸這部小說是我中學生的階段,最近捧起再讀時,發現某些意境出奇地可以配合今天香港社會﹐父母對兒女教育的無奈與困惑﹕不想競爭過早地降臨到兒女身上,徒添無謂的童年壓力及困擾﹔另一方面不屑別些家長用昂貴及多樣的課程投資在子女身上,又不甘自己的子女因缺乏培/特訓而在某些領域落後他人。最後像GAME THEORY所說,因不能確定別些家長為子女投資了多少成本而達致所謂成功 ,自己唯有鼓其餘勇,加速加壓地進入競爭的行列。

我78年出生,由於少年英文差的緣故,15 歲本應升中四卻只能由中二再讀.起。會考和A LEVEL高考成績还可以,進了中大完成學位。四年多前有了大女兒,現在是一名k2學生。我開始感受到來自四方無形的壓力﹕例如面書whatsapp群組各類資訊轟炸和報喜報捷消息﹔ 為了好的校網而孟母三遷這是最基本的行為; 有朋友因為兒子入了所謂名校,下跪反白眼感謝上蒼﹔有見別人小朋友成功進入名校第二階段面試而心情無名低落,埋怨自己的小朋友為什麼沒有同樣的機會;有父母幫小朋友上兩間幼稚園,上下午都上課,目的令到他去面試小學的時候有更好的準備和世故的表現﹔更多朋友說希望自己的小朋友走開心快樂路線,感性過後卻跟小朋友曉以大義語重心長地說﹕今天不努力,將來走的路非常困難(主要是買不到物業)。長大最好做專業人士會計師律師醫生,所以入名校是必須的云云。 現實世界,社會傑青標榜如何拼命地儲錢買樓 ,更使父母在子女的MIND MAP 烙下一個鮮明的checkpoint 。

2011年太太懷第一胎,我們相信世上沒有一個老師可以比上媽媽,能照顧寶寶的成長和每個階段的需要。所以決定她放棄工作,在家安胎和準備全職照顧小朋友。當然家庭教育不能代替校園提供的資源和訓練。 兩年之後我們再有一個小朋友,每天見證他們的生活點滴,令我確信全職媽媽的照顧和教導對寶寶們的成長是何等寶貴。我們所失去的全部可以計數,我們得到的,無法估量。

現時流行的幼兒班,私幼,私小和私中到大學,這樣的教育投資保守估計超過200萬 一個小朋友。 銳意打造下可能有小朋友長大後成功做到專業人士, 買到樓。不過現今的世代,發展商進化到設計一些在我眼中是不人道的纳米房,蚊型楼,作為父母如何忍心自己的兒女居住在這樣的環境 ? 像我這一家五口連工人住在700實呎的室內空間,尚未計一個大露台, 一個700呎嘅天台。周圍樹木環繞, 空氣清新 。 鄰里的小朋友快樂地在村內玩耍跑逐,放風箏, 踩單車 ,遛狗 ,追蝴蝶,執樹葉標本。 這樣的居住環境質素用市價衡量,恐怕對於我本人來說是天價。我在2010年賣掉了何文田的細單位,決定搬去新界。 因為我白天已經在市區工作,我想在郊區享受較大的生活空間,清新的空氣和低壓慢行的生活步伐 。配合我白天工作夜晚退休假日休閒的理想生活模式 。現在我住的是大埔村屋, 步行去火車站只需幾分鐘,如果有盘,我都想買多間。 我和太太同一間中學,同樣是中大畢業,原本想安排女兒回所屬中學的幼稚園, 基於是傳統名校及提供一條龍的緣故,所以非常受歡迎。 我們考慮到市區來回距離,希望她有更多的時間空間去享受童年,最後我們一致決定幫女兒選擇的是鄰近的學券幼稚園, 弟弟亦會跟隨姐姐的腳步。

現在我偶尔會和大喜說悄悄話,調節她的期望﹕上帝為什麼要你去上學讀書? 因為好玩 ! 以後去到小,中,大學和社會一定有不開心,甚至傷心欲絕的時刻。如果真的發生,就好像你小時候好奇冒險碰撞下,身上留下的瘀傷一樣,時間過去,慢慢會退去, 仍留下的,不會再有痛楚。心內的平安喜樂,身體的康健,比起世上許多有形物質, 來得重要。



2016年11月16日 星期三

今天買了一點 573 稻香控股

近來市場先生走勢捉摸不定,投資者每每可能做錯決定。如果用價值方法去檢視各類股票,會發現很多值得買進而且可以長期持有的對象。可惜是我人心怯懦,資金有限,以至很多決定都未能做好。宏觀角度看,環球各地不論政治經濟有很多不穩定因素,未來美國利息走向和中國經濟情況等等,都使得投資者決定下得更加慎重。不過,預測市場走勢往往是徒勞無功,長期戰勝市場更是能人所不能。能者不是技術知識,而是對歷史的認識,世情的洞悉和人性的掌握。個人能力做到以上,有幾許 ? 價值投資者往往不受市場大眾影響,有時只是自我選擇性地去受某些人影響罢了。所以投資指數基金和REITS,公用股往往是長期投資者的core holding也不無道理。




稻香集團由一九九一年成立至今,已建立了坐擁超過一百一十個食肆及餅店的龐大網絡,分別遍佈香港及華南地區。這些食肆均位於黃金地段,人流暢旺,吸引了大量生活豐裕的中檔市場顧客。集團成功採用多元化品牌的策略,在「稻香集團」旗下設有十八個品牌。各品牌自有不同的飲食風格,針對個別顧客群或喜好,因此不同品牌的食肆不僅能在同一飲食旺區共存,而且均能表現理想。此外,不同食肆品牌的風味和裝潢,如員工制服、餐具和室內裝修等也各具特色。


稻香集團是香港首家擁有食品加工及物流中心的中式飲食集團,全新的大埔食品加工及物流中心於二零一零年十二月正式投產,其產能比原先於火炭的物流中心大五倍,提供多元化及更大規模的食品加工及物流配送服務,更設有符合國家及國際標準的化驗所,務求為顧客提供安全優質的食品,配合集團的東莞物流中心,其產能可支援中港兩地250間分店的發展。 物流中心可配合集團進行大量採購亦加強了該中心的議價能力,能以具競爭性的價格購得優質食材。此外,集團於該中心集中進行採購、食品加工、品質檢定、包裝及分銷等工序,大大提升營運效率及成本效益。於二零零七年,集團於中國東莞開設另一間食品加工及物流中心。東莞中心為集團位於香港及中國的食肆,提供比火炭中心更多元化及更大規模的食品製作及加工服務。東莞中心設備齊全,如有先進的食品測試設施、食物製造設備、冷藏庫、真空包裝機及方便即時運送物料的冷藏貨車等,可謂一應俱全。(以上內容在其官方網站刊登)




從稻香官方網站可以看見集團旗下有不同風格主題餐廳及酒樓餐廳,泰昌餅家亦是集團旗下的一份子。我所認識的年紀背景相近的人往往因工作,晚上都不會(能)煮飯。結了婚未必每晚回娘家吃飯,兩口子遲收工的情況下只能在家附近的食肆處理晚餐 。當然只是一部份人的社會生活模式,未必經營酒樓者能直接受惠。所以不同價錢定位,風格多元化的飲食集團組合才比較貼地。稻香控股近年銳意開拓大陸市場,成績與預期未能成正比,股價的跌幅亦充分反映業績的不濟。不過我傾向相信大集團的規模經濟和多元化經營,強借款融資能力等,渡過難關的機會比一般小街小店高很多。所以買在業績改善前,可能往往有意想不到的驚喜。當然高租金對飲食業的利潤壓力,市民害怕經濟情況變得更差,節省各類開支對飲食業會有一定影響,自由行和旅遊業的持續不振令到業績能去回2013年水平更見得力不從心。稻香集團保持一定的現金水平去應付各種難關是必要的。不過,個人而言,集團酒樓的食物水平和服務,有很高的提升空間(笑)。






買入原因:


1. 期望業務復甦後的盈利增長


2. 公司今年進行了一次回購,提高了股東權益,反映公司認為現價偏低

3. 過往派息紀錄良好 公司處於正現金狀態,今天股價比2007年上市價低了接近1元,比起2013年高位,7月26日的6.09元,更差不多不見了三分之二 ,下跌空間相對有限

4. 大股東和基金不斷增持,希望他們是看到了業績正在改善




今日買入24,000股@ 2.1 元,目標價未來兩年升30%以上。
















   
 公司回購
回購價
日期類別回購股數金額最高最低累計回購股數佔已發行股本(%)
06/04/2016普通股5,000,000HKD 9,000,000HKD 1.800--5,000,0000.490








派息公布








公布日期財政年度事項除淨日截止過戶日期由截止過戶日期至派送日
18/08/20162016/12中期息6仙29/09/201603/10/201605/10/201612/10/2016
29/03/20162015/12末期息6仙27/05/201631/05/201602/06/201614/06/2016
20/08/20152015/12中期息6仙30/09/201505/10/201509/10/201512/10/2015
19/03/20152014/12末期息6仙28/05/201501/06/201505/06/201512/06/2015
21/08/20142014/12中期息6仙29/09/201403/10/201407/10/201413/10/2014
20/03/20142013/12末期息6﹒3仙29/05/201403/06/201409/06/201411/06/2014
22/08/20132013/12中期息6﹒2仙27/09/201302/10/201304/10/201311/10/2013
21/03/20132012/12末期息6﹒8仙27/05/201329/05/201305/06/201306/06/2013
23/08/20122012/12中期息6﹒2仙27/09/201203/10/201205/10/201211/10/2012
22/03/20122011/12末期息6﹒6仙30/05/201201/06/201205/06/201206/06/2012
31/08/20112011/12中期息6﹒2仙19/09/201121/09/201123/09/201107/10/2011
24/03/20112010/12末期息6﹒3仙19/05/201123/05/201126/05/201131/05/2011
26/08/20102010/12中期息6﹒2仙16/09/201020/09/201022/09/201007/10/2010
30/03/20102009/12末期息6﹒3仙18/05/201020/05/201025/05/201028/05/2010
10/09/20092009/12中期息4﹒65仙30/09/200905/10/200909/10/200916/10/2009
10/09/20092009/12特別股息1﹒55仙30/09/200905/10/200909/10/200916/10/2009
06/04/20092008/12末期息4﹒5仙14/05/200918/05/200921/05/200929/05/2009
06/04/20092008/12特別股息1﹒5仙14/05/200918/05/200921/05/200929/05/2009
10/09/20082008/12中期息6仙02/10/200806/10/200810/10/200816/10/2008
10/04/20082007/12末期息5仙15/05/200819/05/200821/05/200829/05/2008
12/09/20072007/12中期息3﹒25仙,特別股息2﹒96仙28/09/200703/10/200708/10/200716/10/2007




截至十二月三十一日止財政年度
二零一五年
(千港元)
二零一四年
(千港元)
二零一三年
(千港元)
收益4,546,4784,489,2444,320,453
其他收入及收益淨額26,46222,78626,599
消耗存貨成本-1,519,237-1,504,894-1,441,991
僱員成本-1,259,623-1,228,108-1,144,717
有關土地及樓宇經營租約的租金-376,279-370,584-340,390
物業、機器及設備折舊-333,653-298,450-266,552
確認預付土地租金-1,752-1,254-1,204
其他開支-878,969-853,923-810,508
融資成本-4,618-3,340-3,717
分佔聯營公司溢利及虧損淨額-2-1-2

稅前溢利198,807251,476337,971
所得稅開支-37,445-50,818-64,640

年內溢利161,362200,658273,331

應佔:
母公司擁有人171,323207,368274,204
非控股權益-9,961-6,710-873

股息122,594122,594127,701

特定資產負債表數據

十二月三十一日
二零一五年
(千港元)
二零一四年
(千港元)
二零一三年
(千港元)
物業、機器及設備1,468,0031,552,1961,475,878
預付土地租金77,01077,50263,480
投資物業21,90017,30014,850
租賃按金112,102106,978108,355
存貨144,265147,834174,813
交易應收款項25,73532,97028,196
預付款項、按金及其他應收款項114,304116,370112,596
現金及等同現金項目397,453336,903371,267
交易應付款項159,831170,025182,647
其他應付款項及應計費用380,918373,971357,753
計息銀行借貸279,472193,527251,465
融資租約應付款項556775998
母公司擁有人應佔權益1,781,8461,787,4161,718,086


2016年11月10日 星期四

是日買入中視金橋

中視金橋國際傳媒控股有限公司是中國領先的傳媒運營集團。中視金橋一直致力於通過積極開發數字業務群,以及持續鞏固電視業務群,以整合「電視+互聯網+移動互聯網」跨屏傳播營銷平台。中視金橋於一九九九年創立,於二零零八年在香港聯交所主板上市(股票代碼00623.HK)。公司目前的業務覆蓋智能程序化廣告投放平台iBCP、網絡媒體平台,包括www.lotour.com (樂途旅遊網)、www.boosj.com (播視網)和www.wugu.com.cn (吾谷網)、廣告及內容創意製作、中央電視台媒體資源運營、公益廣告聯播網、手機媒體以及海外媒體。業務從國內市場延伸至國際市場,覆蓋傳統和新型媒體平台。中視金橋在旅遊目的地和農業的垂直領域享有營銷優勢。其貫穿整個媒體價值鏈的理念和經營系統,向全球3,000多名客戶提供全面、專業和優質的品牌傳播服務。 以上的內容簡介在他們的官方網站上刊登。





中國影視文化業務發展迅速,作為中央電視台廣告主要代理人的中視金橋最初一定受惠,歷史股價曾一度超過7元。可惜 近年中國經濟下行,各行各業的廣告開支大减。網絡電視和電子媒介,甚至地方衛星電視的興起,不論成本控制和創意, 或者針對不同階層的觀眾定位 都較優勝。傳統電視廣告整體收益下跌,即使香港電視廣播有限公司亦一樣面對困境,但這類公司通常會派高息,才可以得到投資者的重視。中視金橋要轉型,由傳統電視廣告變身為多媒體集團。 轉型期間,2016年上半年虧損五千多萬人民幣,可能痛苦期仍然漫長。我不是廣告行業中人,不知道未來行業的機遇和挑戰。從投資者的角度把中視金橋的資產细看,資產淨值每股約3蚊港元,中視金橋是淨現金公司, 净現金超過5億,扣除銀行欠款有差不多每股接近1元。 即代表佔股票現價一半以上, 換個角度看是投資者可以五折買入 整間公司。


買入原因:


1. 期望業務復甦後的盈利和派息增長


2. 雖然街外人不看好,公司由2015年開始,到2016年11月8 日,超過50次進行回購,銀碼有大注和迷你注,提高了股東權益。反映公司認為現價偏低,既然公司咁有信心決定小注跟入

3. 現價比起2013年8月9 日高位7.65元,足足不見了70%,現金多,下跌空間相對有限

4. 對比起其他影視文化或傳媒股票, 歷史pe有明顯的折讓


今日買入27,000股@ 1.89 元,目標價未來兩年升30%以上。


.回購紀錄http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_ca_buyback.php?code=623


.派息紀錄










公布日期財政年度事項除淨日截止過戶日期由截止過戶日期至派送日
29/08/20162016/12不派中期息--------
23/03/20162015/12末期息人民幣8﹒9分或10﹒58港仙24/06/201628/06/201630/06/201610/08/2016
19/08/20152015/12不派中期息--------
19/03/20152014/12末期息人民幣10﹒71分或13﹒5港仙15/06/201517/06/201519/06/201502/07/2015
19/03/20152014/12特別股息人民幣10﹒71分或13﹒5港仙15/06/201517/06/201519/06/201502/07/2015
28/08/20142014/12不派中期息--------
20/03/20142013/12末期息人民幣13﹒01分或16﹒48港仙16/06/201418/06/201420/06/201402/07/2014
20/03/20142013/12特別息人民幣13﹒01分或16﹒48港仙16/06/201418/06/201420/06/201402/07/2014
22/08/20132013/12不派中期息--------
20/03/20132012/12末期息人民幣10﹒9分或13﹒5港仙27/05/201329/05/201331/05/201314/06/2013
20/03/20132012/12特別股息人民幣10﹒9分或13﹒5港仙27/05/201329/05/201331/05/201314/06/2013
24/08/20122012/12不派中期息--------
16/03/20122011/12末期息人民幣8﹒6分或10﹒6港仙25/05/201229/05/201230/05/201214/06/2012
16/03/20122011/12特別股息人民幣8﹒6分或10﹒6港仙25/05/201229/05/201230/05/201214/06/2012
25/08/20112011/12不派中期息--------
23/03/20112010/12末期息人民幣5﹒6分或6﹒6港仙13/05/201117/05/201120/05/201103/06/2011
23/03/20112010/12特別股息人民幣5﹒6分或6﹒6港仙13/05/201117/05/201120/05/201103/06/2011
26/08/20102010/12不派中期息--------
08/04/20102009/12末期息人民幣3﹒16分或3﹒6港仙20/05/201025/05/201028/05/201011/06/2010
16/09/20092009/12不派中期息--------
16/04/20092008/12末期息人民幣3﹒96分或4﹒5港仙05/06/200909/06/200912/06/200926/06/2009
17/09/20082008/12不派中期息--------









2016年11月7日 星期一

紅色血液和黑白狂迷

紅色血液- 利物浦





由桑拿斯執掌的Liverpool,急功近利大刀闊斧。放走當年最後一批奪標的骨幹人物, 換來大批有名氣而未能配合的新球員。利物浦皇朝開始崩塌,其他列強便乘虛而入。LIV死敵Man United 由SIR Alex Ferguson率領,Mission & Vision 就是把利物浦拉下來取而代之,重金由Leeds United 把King Eric Cantona引入,正式開始統治英超的年代。



伊雲斯年代,利物浦湧現一批Spice Boys的本土年輕的球星。好睇够娛樂性的踢法令到球迷如痴如醉。可惜缺乏紀律,BOARD和領隊管理水平落後, 往往天才波可惜只懂打順境,最終無功而還,眼睜睜看著Man United復興。最後Board破天荒引入法國領隊行雙坐館制。
伊雲斯引退,候利亞坐正,將利物浦落伍的管理模式注入現代元素,開始引入數據化,改善球場設備,實行歐陸現代踢法等。侯氏奉行鐵腕管治,竟然把球迷寵兒,利物浦市英雄(red half) 我一生人嘅偶像Robbie fowler 賣給Leeds United。當年在中大 圖書館 閱讀所有轉會新聞時,曾經因為Fowler的離開而流淚,年少多好!其間,LIV不論是在本土盃賽或者歐洲次等的 歐洲足協盃,都有好成績,可惜在英超始終是二等公民,力不從心。看著曼聯阿仙奴車路士先後取得英超冠軍,曾經是最多聯賽冠軍數目的利物浦只能獨自垂淚而不得志。曾經一段時間,有多少利迷像我一樣,只會捧曼聯的對家,為曼的輸波發出的歡叫比起LIV的還要大聲?


管理層求變,侯利亞下台後引入當時在西班牙打破巴塞羅拿和皇家馬德里聯賽壟斷的華倫西亞主教賓尼迪斯。 他一如所料引入很多西班牙球員,第一年誤打誤撞進入伊斯坦堡決賽,竟然把歐冠杯拿下,凱旋而歸。 2005年利物浦球迷組巴士團在我家樓下Waterloo Road經過,我和當時女友現在太太把主場作客LIV球衣掛在窗邊的情景仍歷歷在目。可惜無論如何輝煌,英超獎盃仍然是心裡面最希望得到的。



災難性的Roy Hodgson,Old school 而表現不過不失的King Dalglish,再到稍有起色的Rodgers相繼出場,可惜未竟全功。本土英雄Gerrard無意的世紀跣腳更是令所有紅軍球迷心碎。痛楚到極致,已經傷口結疤,索性不許自己再偷望那座英超獎盃。

今天,十歲已经成為红軍球迷的我經歷了八位主教練,輾轉之下利物浦由德國名教頭Klopp入主Anfield & Melwood,打回當年令人聞風喪膽横掃英倫的PASS & MOVE ,再配合現代化的高位逼搶。LIV暫時有幸成為聯賽競爭者之一,資深或者受過傷的利迷 , 沒有一個會勇敢地大聲說我們是聯賽冠軍的競爭者,只謙遜地說TOP 4 IS CHAM。 看見球員落力地跑,拼命地迫搶,瘋狂地進攻,有時足球就是要這股氣勢和決心。 好不容易等到SIR Alex Ferguson退休,希望LIV在兵荒馬亂的時候可以目標明確,一心一意搶三分,每一場都是決賽。過多兩年便到四十歲了,英超對我們是盼望的緣份或是遲來的春天 ?







黑白狂迷- 足球

黑白代表足球,狂迷代表我投入的程度。不單是睇波,還要落場踢。當年讀中大的時候,一個星期踢三場,出來工作後三個星期可能都踢不上一場。這一年不論事業和家庭都穩定下來,有資源空間重拾很多的興趣,一方面希望能夠為雙喜樹立一個仍然學習仍然努力的爸爸形象,另一方面希望以後可以和女兒彈唱,和兒子一同在足球場上競技。所以我決定學結他和不斷組織足球友誼賽 。不知交上什麼好運,現在每個星期除了上結他班,還可以落場踢波,這個星期更參與了三場足球友誼賽。當你踢得愈多,懂得越多,明白足球比賽如行軍打在仗,無論係technically或者tactically, 都是有根有據有學問有實踐。感謝上帝給我仍然有健康,可以為這個黑白的小東西繼續付上我的熱情和汗水。

2016年11月1日 星期二

投資物業收租和股票收息


股息回報率

例子﹕ 400 萬買領展 823,以1-11-2016 收市價55.75 元約可以買進71748股,以2016年領展全年每股派息2.0618元為指標,如不變化,2017年全年可以收息147932 元  股息回報率是


 4000000/ 55.75 = 71748  2.0618 X 71748 = 147932   147932 / 4000000 =0.037 = 3.7% 
以領展慣常派息的做法,很大機會每年增加派息,那麼股息回報率便隨時間過去而上升。
物業租金回報率
例子﹕ 400 萬一次過付款買入A單位,立即放租出去。假設每月可以有 13000 租金收入 ,年租金回報率是

13000 x 12 =156000         156000 / 4000000 =0.039 = 3.9%


一般而言,投資物業成本較股票高,買入時的政府厘印費,經紀佣金,律師收費,可能涉及維修成本等等,租金回報率實際開始時會低過 3.9% 。能否提升租金回報率要看持有成本和租金能否上調之間的變化。


買股收息 VS 買樓收租


股息 租金
成本 較低或自已名持有實股沒有收費 / 差响 / 地租 / 管理費 / 維修雜費
雖然部分雜費可以轉嫁到租客上,業主仍然有最大的責任付出持樓成本
每年一定收到股息/租金 主流大藍籌接近年年派息,穩健投資者可以持有 2800盈富基金﹐823 領展或其他公用股,不過企業股息在經濟不景氣的環境下絕對有機會減少甚至乎停止派息 一般而言在香港可找到正常租客, 偶爾會有爭執拗撬 ,絕大多數租客會準時交租, 當然業主要假設每次續租期都是無縫交接
股息/ 租金會年年上升 主流大藍籌年年會隨盈利上漲而自動增加派息,
如持有盈富或領展,九成的派息比率政策更是信心保證
領匯823為例,十年前和今年的股息上升了9倍。
驚喜的是某些年份可能有特股息收,

宏觀因素如新樓落成量與二手市場供應量, 通貨膨脹, 就業率,政府可能有租金管制條例等,
微觀因素例如屋苑其他租盤的租金水平,裝修,交通位置,校網等都會影響租金升幅和業主的議租能力。
以藍籌屋苑的租金,十年間未必有一倍的升幅, 因為有時租金和樓價沒直接的關係,反而大眾市民收入有較大的關係,以普通職業來說,同一職位十年前的月薪和今天的月薪相差了多少?
槓杆放大回報能力
一般市民(如我)不會使用借錢方法去投資股票收息,
在特別低息的年份真的可以試行融資倍大金額,再投資在高息企業如REITS上
有槓杆放大能力,付出三成首期但收到全數租金, 在供樓利息特別低的環境下顯得吸引
轉換股票/ 轉換出租物業
A股票派息下跌或者股息率不理想,可以賣出而買入B股票,交易費用相對較低, 如果是大成交量的藍籌股基本上任何情況都可以即時一賣一買
如A物業收租回報不理想或租客麻煩,不容易轉租客或即時放售,因有租約在身。即使放出A又未必能即時再買入B物業收租, 過程交易成本高,交收時間長
以股代息
股票特有的好處,以碎股代替現金股息,擴大股數而增加未來收息基數
A公司宣佈派息安排,每10 股送1 紅股,如果你持有10 股,即代表可以10/10 = 1,
1x 1 = 1 (红)派發 ,你總持股會變成11
放租單位是 500 呎,
永遠以 500 x 每呎租金,不可能 變成550x 租金
當然僭建除外
時間付出
一般不會太多
租戶質素是重點


其他
最差情況是企業倒閉損失所有本金
出現負資產,資不抵債時,銀行有機會收樓。無論如何土地應該有價值





在現實世界,投資物業能賺大錢較股票市場為多,什麼原因呢 ?



1)投資物業的人以長期心態持有,不論中間樓價高低起跌,都有(和家人)居住需要。中途出入市場成本高,賣了未必可以買回同類型的單位。日子有功,大城市的地價長遠都會升值,因為土地供應一定追不上人口變化和城市發展。所以長達二十年以上的供樓變相強迫儲蓄,直接受惠土地升值。

2)大部份物業投資者,開始時使用按揭借錢上樓﹕以30%首期的資金去支配100%的樓房買入價。樓價由100萬升了10%變成110萬,回報是 10 萬利潤/ 30 萬首期成本 = 33.3%
在通貨膨脹多過通縮的年份裏,樓價有10%的升幅是相對容易的,  變相本小利大。

3) 房地產是實物和實質資產。中國人傳統生前爭地死後霸位,助下一代置業是根深蒂固的思想。 其他資產相對比較虛無和沒有安全感,而且過於容易變賣,房地產的需求永遠實在而同時缺乏代替品。


喜爸爸的做法是逼自己以住樓的心態去持有優質股票,回報可能更可觀 ! 大家容易區分藍籌屋苑的定義,什麼是優質股票卻不是人人有接近的答案。簡單的方法,不如選擇盈富,領匯,公用股這些不容易走歪路玩財技的公司吧。 公司即使贏不了大市,也不會給大市打敗,期間更有穩定及年年上漲的股息收入。 本小可以月供,本大可以睇位分段買入收息。 至於有很多高手說什麼高位減持低位補回, 甚至用盈富基金做rebalancing ,這些涉及過人的技巧及心態纪律, 並非平凡之輩如我等可以運用得宜。 

2016年10月30日 星期日

停不了的愛- 煤氣 3


香港中華煤氣有限公司(煤氣公司)1862年成立,是香港歷史最悠久的公用事業機構,亦是本港規模最大的能源供應商之一,企業管理和營運均達到世界級水平。過去150多年來,煤氣公司與時並進,與香港一起成長,由初期供應煤氣用於燃點街燈,發展到今天在大中華能源行業領先同儕。 煤氣公司的成功全賴多年來建立的超卓聲譽,贏得香港市民的信任。我們的核心業務包括生產、輸配及營銷煤氣、銷售煤氣爐具,以及提供全面售後服務。公司在香港的供氣網絡管道全長逾3,500公里,為超過180萬客戶供應煤氣。近年,公司更致力拓展電訊、樓宇建設工程、新興能源開發及應用等項目,使業務更趨多元化。 煤氣公司於1994年開展中國內地的燃氣項目。目前,公司在內地共有逾220個項目,包括城市管道燃氣項目、上、中游項目、自來水供應與污水處理、天然氣加氣站及新興環保能源項目等,業務遍佈全國26個省、直轄市和自治區。(以上內容在煤氣官方網頁刊登)

林本利教授曾經深入研究公用股(兩電一煤)﹐他的專業和工作令很多價值投資者,穩健投資者可以在他的研究中受惠。他是一名謙謙君子,退休後全職開辦非牟利的教學中心去教授市民大眾正確的理財投資知識。林教授不時為小股東向不公義現象發聲,是本人真心佩服和敬重的前輩,當年所讀的ECON教科書都是由他編寫,轉眼之間我離開中大已經14年了。

林教授在煤氣公司研究指出, 假設在1973年1月1日持有市值100元的煤氣股份,將歷年股息繼續投資購買煤氣,這100元的最初投資到2010年6月底已升值至超過14萬元。37年半上升了千多倍,每年增長率達 21.4%,遠高於同期恒指約13%的增長(指數升幅加每年股息)。


煤氣近十數年不時派送紅股和特別股息令其股價不會大升。最近6個年度都有十股送一股紅股,自然攤薄盈利,令每股股價下降。如持有10股煤氣,今天每股15元,合共市值150元。10股送一股紅股後,變成11股,如盈利和市值維持不變,每股值13.64元,即約-9.1%。  

喜爸爸再計算煤氣於2006年10月6日收市價9.33元,如當時買進10股﹐成本是93.3元。10年過去了,今天股價是15元。單看價位表面比起什麼焦點股或者明星股沒有多大增長。若考慮2006-2016年期間共派9次「十送一」紅股,每10股變成23.58股,到今天以現價15元計算的市值應是23.58 X 15= 357.7元 !! 如沒有派過紅股,同樣市值即代表煤氣真實股價是(357.7 / 10 = 35.7 元)不論如何計算,起碼超過3.8偣的回報( 市值 357.7 vs 93.3  市價35.7 vs 9.33 )。還未計10年期間累積收過超過3元多的現金股息! 







煤氣股價長期高低變化不大,沒有什麼eye catching的消息,更不是什麼股評人的推薦。煤氣對許多人只是每天煮飯洗澡的必需品,使用率高到成為麻木而自然的習慣。我十分認同某知名博客說過煤氣10股送1的派送會產生碎股,碎股的特點會減低交易的動力,留下的是愈儲愈多的長線投資者﹐那些高賣低買的高手未必會選擇煤氣。第二是股價的升幅在上述數學計算上隱藏了! 煤氣定位是民生的公共事業,在香港只得一間,是典型壟斷市場經營者。不論任何有關調整煤氣費,裁員,甚至安全事故,容易受到市民,傳媒和政黨的關注。用派發紅股去調慢股價的升幅可以避免外界標籤煤氣是賺取巨利的公司。對長期投資者來說,不論大量持有或者月供,煤氣獨市生意而有红股效應的特點可謂愈長情愈可貴。李兆基先生(煤氣大股東),李超人先生他們一向無寶不落,近年大力投資公用股。可見公用事業是可以經歷朝代更替,留給下一代的公司。林教授說過,經歷過去五十年,恒指只有六間公司留存至今就知道公用事業的可持續性經營。全世界注重環保洁能,再生能源等發展,只有煤氣等這樣的公司才可以有economic scale 去把握能源業的發展機遇。



公布日期財政年度事項除淨日截止過戶日期由截止過戶日期至派送日
22/08/20162016/12中期息12仙12/09/201614/09/201615/09/201603/10/2016
18/03/20162015/12十送一紅股10/06/201614/06/201616/06/201624/06/2016
18/03/20162015/12末期息23仙10/06/201614/06/201616/06/201624/06/2016
13/08/20152015/12中期息12仙15/09/201517/09/201518/09/201502/10/2015
18/03/20152014/12十送一紅股03/06/201505/06/201509/06/201517/06/2015
18/03/20152014/12末期息23仙03/06/201505/06/201509/06/201517/06/2015
25/08/20142014/12中期息12仙16/09/201418/09/201419/09/201403/10/2014
19/03/20142013/12十送一紅股06/06/201410/06/201412/06/201420/06/2014
19/03/20142013/12末期息23仙06/06/201410/06/201412/06/201420/06/2014
21/08/20132013/12中期息12仙16/09/201318/09/201319/09/201302/10/2013
18/03/20132012/12十送一紅股07/06/201311/06/201314/06/201324/06/2013
18/03/20132012/12末期息23仙07/06/201311/06/201314/06/201324/06/2013
21/08/20122012/12中期息12仙11/09/201213/09/201214/09/201203/10/2012
19/03/20122011/12十送一紅股07/06/201211/06/201213/06/201221/06/2012
19/03/20122011/12末期息23仙07/06/201211/06/201213/06/201221/06/2012
19/03/20122011/12特別股息17﹒5仙07/06/201211/06/201213/06/201221/06/2012
23/08/20112011/12中期息12仙12/09/201115/09/201116/09/201103/10/2011
15/03/20112010/12十送一紅股23/05/201125/05/201127/05/201107/06/2011
15/03/20112010/12末期息23仙23/05/201125/05/201127/05/201107/06/2011
24/08/20102010/12中期息12仙05/10/201007/10/201008/10/201018/10/2010
16/03/20102009/12十送一紅股14/05/201018/05/201020/05/201031/05/2010
16/03/20102009/12末期息23仙14/05/201018/05/201020/05/201031/05/2010
27/08/20092009/12中期息12仙06/10/200908/10/200909/10/200919/10/2009
17/03/20092008/12末期息23仙04/05/200906/05/200908/05/200915/05/2009
12/09/20082008/12中期息12仙06/10/200809/10/200810/10/200820/10/2008
26/03/20082007/12末期息23仙,十送一紅股05/05/200807/05/200809/05/200820/05/2008
13/09/20072007/12中期息12仙09/10/200711/10/200712/10/200722/10/2007
19/03/20072006/12末期息23仙,十送一紅股08/05/200710/05/200714/05/200722/05/2007
13/09/20062006/12中期息12仙10/10/200612/10/200613/10/200623/10/2006




2016年10月26日 星期三

買入北京控股 392






今日買入1000股北京控股( @ $ 40.3 26-10-2016 收市價 $ 39.55 )。 事有湊巧,今天的蘋果日報財經版有一篇文章評論392,當中的內容分析及理據請看原裝文章。 我也佔了不少便宜,可以少寫很多的內容。公平地說,這份文章加快了我買入的時間,同時也得接受文章見光後,股價的短期難以捉摸的結果,而且今天恒指跌了近1%。





作為北京市對外的窗口公司及在香港老牌上市紅籌公司,北京控股有限公司成立於1997年,由北京市八家優質資產組合而成。憑藉自身的實力及強大的背景支持,北京控股始終獲得資本市場的關注及支持。1997年5月29日上市當天,便創下首次上市募集資金數量第一,市盈率倍數第一,超額認購倍數等多項港股記錄。經歷了上市,重組,轉型,資源整合等等一系列改革,北京控股現已成功蛻變為綜合性公用事業公司主營業務涵蓋城市燃氣、城市水務及固廢處理等公用事業板塊,其中燃氣業務覆蓋超過2,000萬用戶及8萬公里管線,水務資產設計規模超過2000萬噸/日,境內外固廢生活垃圾處理規模達到26,680噸/日,同時擁有以國內最大啤酒企業集團之一和亞洲最大啤酒生產商燕京啤酒為主的消費品業務等價值投資業務。作為中國企業"走出去"國際化經營戰略的積極實踐者,北京控股在海外擁有豐富的優質資產,其中水務業務在馬來西亞、葡萄牙等國擁有多個技術領先的水務項目,固廢業務在德國、盧森堡及荷蘭亦運營歐洲領先的廢物能源利用公司,北京控股現已成為公用事業領域境內外多渠道的資本市場投融資平台。以上內容全部在他們的網頁可以找到,讚美之詞留待股價上升之時才大放吧。





買入392的原因




1. 現價不高不低﹐沒有海嘯價的燒鵝味道,也不至於有泡沫。小注怡情吧。


2. 現股價對每股資產值有輕微折讓,不過蘊藏的資產真實市值可能遠遠超過表面,見原裝文章。當然購買綜合性企業有時便要承受股價市場敏感度低,或者市價有折讓,一字既之曰悶。如果將來把其下業務分拆,價值回歸時帶來很大的潛在升幅。


3. 由2015年開始,一共16次,公司積極進行回購,註銷股份提高股東權益。進入2016年,回購力度突然加大加量,反映公司認為現價偏低,公司咁有信心不妨小注跟入,目標價未來兩年升30%以上。


































公司回購
回購價
日期類別回購股數金額最高最低累計回購股數佔已發行股本(%)
11/05/2016普通股8,000,000HKD 304,000,000HKD 38.000--22,197,0001.728
17/02/2016普通股10,500,000HKD 357,001,925HKD 34.050HKD 33.90014,197,0000.105
12/02/2016普通股600,000HKD 19,658,250HKD 32.850HKD 32.6003,697,0000.288
05/02/2016普通股597,000HKD 20,945,625HKD 35.350HKD 34.5003,097,0000.241
31/12/2015普通股200,000HKD 9,471,400HKD 47.600HKD 46.9502,500,0000.195
30/12/2015普通股200,000HKD 9,423,425HKD 47.350HKD 46.5502,300,0000.179
29/12/2015普通股100,000HKD 4,651,575HKD 46.900HKD 46.0002,100,0000.164
23/12/2015普通股100,000HKD 4,574,850HKD 45.800HKD 45.7002,000,0000.156
14/12/2015普通股100,000HKD 4,493,425HKD 45.550HKD 44.6501,900,0000.148
11/12/2015普通股100,000HKD 4,557,700HKD 45.940HKD 45.4001,800,0000.140
10/12/2015普通股100,000HKD 4,601,000HKD 46.150HKD 45.8501,700,0000.132
08/12/2015普通股100,000HKD 4,683,400HKD 46.950HKD 46.6001,600,0000.125
29/09/2015普通股300,000HKD 13,380,000HKD 45.000HKD 44.3501,500,0000.117
25/09/2015普通股300,000HKD 14,160,000HKD 47.200--1,200,0000.093
24/09/2015普通股300,000HKD 14,250,000HKD 47.500--900,0000.070
23/09/2015普通股300,000HKD 14,267,075HKD 47.557HKD 47.250600,0000.047
07/09/2015普通股300,000HKD 13,078,725HKD 43.596HKD 42.950300,0000.023



 派息紀
公布日期財政年度事項除淨日截止過戶日期由截止過戶日期至派送日
31/08/20162016/12中期息30仙30/09/201604/10/201606/10/201628/10/2016
31/03/20162015/12末期息65仙20/06/201622/06/201627/06/201615/07/2016
28/08/20152015/12中期息30仙02/10/201506/10/201508/10/201528/10/2015
31/03/20152014/12末期息62仙15/06/201517/06/201522/06/201508/07/2015
29/08/20142014/12中期息28仙03/10/201407/10/201409/10/201428/10/2014
31/03/20142013/12末期息60仙24/06/201426/06/201402/07/201418/07/2014
30/08/20132013/12中期息25仙02/10/201304/10/201308/10/201328/10/2013
28/03/20132012/12末期息50仙25/06/201327/06/201303/07/201318/07/2013
30/08/20122012/12中期息25仙03/10/201205/10/201209/10/201229/10/2012
30/03/20122011/12末期息45仙15/06/201219/06/201221/06/201218/07/2012
31/08/20112011/12中期息25仙30/09/201104/10/201105/10/201128/10/2011
31/03/20112010/12末期息45仙21/06/201123/06/201128/06/201128/07/2011
31/08/20102010/12中期息25仙29/09/201001/10/201005/10/201028/10/2010
31/03/20102009/12末期息45仙02/06/201004/06/201010/06/201018/06/2010
16/09/20092009/12中期息20仙29/09/200901/10/200905/10/200928/10/2009
30/03/20092008/12末期息40仙26/05/200928/05/200903/06/200918/06/2009
30/03/20092008/12特別股息5仙26/05/200928/05/200903/06/200918/06/2009
17/09/20082008/12中期息20仙30/09/200803/10/200808/10/200828/10/2008
08/04/20082007/12末期息30仙,特別股息10仙19/06/200823/06/200826/06/200818/07/2008
18/09/20072007/12中期息10仙,特別股息10仙03/10/200705/10/200710/10/200709/11/2007
03/04/20072006/12末期息20仙13/06/200715/06/200721/06/200718/07/2007
13/09/20062006/12中期息10仙09/10/200611/10/200613/10/200609/11/2006
16/05/20062005/12末期息20仙20/06/200622/06/200627/06/200628/07/2006
08/09/20052005/12中期息10仙03/10/200505/10/200507/10/200509/11/2005
12/04/20052004/12末期息20仙10/06/200514/06/200517/06/200515/07/2005
07/09/20042004/12中期息10仙04/10/200406/10/200408/10/200409/11/2004
05/05/20042003/12末期息18仙11/06/200415/06/200418/06/200419/07/2004
09/09/20032003/12中期息10仙17/10/200321/10/200324/10/200311/11/2003
15/04/20032002/12末期息18仙12/06/200316/06/200320/06/200318/07/2003




























2016年10月25日 星期二

股息之謎

心想寫這篇文章的時候,看似很容易可以說清的概念, 真正用筆寫下來的時候,一點不容易 。許多的投資的專家/高手曾發表很多有關股息的討論,今天喜爸爸就用比較平民的角度去討論。







股息的來源 :





A企業在A年度有賺錢, 扣除所有經營成本之後,每股有盈利。管理層決定從每股盈利的金額中拿出某個百分比分派給所有股東(中期息 and or 期未息)。A企業如果有特殊收益,例如賣地賣資產有一次性特殊收入,管理層如果對小股東慷慨的話,同時可以把特殊收益全數派給股東(特別股息)。用這個角度去思考,派息是把該企業的部份盈利可以真正地入到所有股東口袋 中。 如果A企業可以持續性連年派息﹐小股東們/投資者比較容易去掌握A企業每年的財務狀況,願意持有的期限也會延長。長期派息的企業能吸引機構投資者,例如大型企業/社企退休金,大學基金,甚至乎是一些收息基金的垂青。當然技術上每次企業派完股息之後,立即會有一個除淨的行動反映派息的效果:例如$10元股價,A企業派了$2仙股息,理論上除淨後新的股價會變成$9.98。





不重視股息收入:


大部份所謂高息股票的年股息率一般有4%至6%, 當然不一定年年派,派的金額亦可加可減 ,視乎企業的盈利和管理層策略。很多投資者覺得一年才享受某個比例的股息是根本不足以推動他的投資行為(投資者有權在派息前買入該股票)。特別事件推動下,股價的上落位一日都可能不止5%,投資者更注重在股價上低買高賣。而且有部分投資者經歷過股價下跌超過-30%,但股息收入只得幾個%,他們會認為賺息輸價是毫無道理的行為。 綜合種種心理行為,在香港較為年輕,或者資本比較少,甚至乎鐘情技術分析的投資者往往不會把股息放進他們的投資決定內。






不要少看股息的威力:

說回事情的原點,投資的目的是什麼 ?  是希望付出有回報 !
回報有兩種,一是資產價格升值時賣出而套現的利潤 / 第二種是持有資產期間可以享受的收入。而股息正正是第二種。

例子,領展(823) 2006 年全年派息$ 21.81仙 VS 2016年 $2.0618元 單單派息收入上升了9倍! 只要你的持股數由2006年到2016不改變,你的股息收入連年上漲,當然原因是領展盈利能力在這10年間不斷上升。10年以來你一共收了$12.8626 股息,假設你10年前的買入價是$15.05 (16-6-2006 收市價 ) ,持有到今天以25-10-2016 收市價是$56.5賣出。閣下的每股回報是
56.5 +12.8626 -15.05 =$54.3126 如果你2006年買入了10000 股,實現回報便是 10000 X 54.3126 =$543,126 


可以看到,累收股息佔整體回報差不多24%,佔最後賣出價23%。重要性不言而喻。股價短時間內的上落受太多原因影響,如果股價在這10 年都沒有變化甚至下跌,股息收入更重要。所謂以息養戰也 !

公布日期財政年度事項除淨日截止過戶日期由截止過戶日期至派送日
08/06/20162016/03末期息1﹒0719元22/06/201624/06/201628/06/201607/07/2016
11/11/20152016/03中期息98﹒99仙24/11/201526/11/201530/11/201504/12/2015
10/06/20152015/03末期息93﹒28仙23/06/201525/06/201529/06/201507/07/2015
12/11/20142015/03中期息89﹒56仙25/11/201427/11/201401/12/201409/12/2014
04/06/20142014/03末期息85﹒59仙17/06/201419/06/201423/06/201403/07/2014
13/11/20132014/03中期息80﹒22仙26/11/201328/11/201302/12/201310/12/2013
05/06/20132013/03末期息75﹒38仙,可以股代息19/06/201321/06/201325/06/201302/08/2013
07/11/20122013/03中期息71﹒08仙,可以股代息20/11/201222/11/201226/11/201211/01/2013
06/06/20122012/03末期息66﹒41仙,可以股代息19/06/201221/06/201225/06/201202/08/2012
09/11/20112012/03中期息63﹒11仙,可以股代息22/11/201124/11/201128/11/201113/01/2012
01/06/20112011/03末期息57﹒59仙,可以股代息15/06/201117/06/201121/06/201126/07/2011
10/11/20102011/03中期息52﹒86仙,可以股代息01/12/201003/12/201007/12/201020/01/2011
02/06/20102010/03末期息49﹒02仙,可以股代息15/06/201018/06/201022/06/201004/08/2010
19/11/20092010/03中期息48﹒35仙,可以股代息02/12/200904/12/200908/12/200926/01/2010
17/06/20092009/03末期息43﹒13仙,可以股代息29/06/200902/07/200906/07/200919/08/2009
12/11/20082009/03中期息40﹒86仙,可以股代息26/11/200828/11/200802/12/200823/01/2009
06/06/20082008/03末期息38﹒29仙,可以股代息18/06/200820/06/200824/06/200819/08/2008
15/11/20072008/03中期息36﹒11仙,可以股代息27/11/200729/11/200703/12/200715/01/2008
08/06/20072007/03末期息34﹒62仙,可以股代息21/06/200725/06/200726/06/200722/08/2007
21/11/20062007/03中期息32﹒81仙08/12/200612/12/200614/12/200621/12/2006
29/06/20062006/03末期息21﹒81仙15/08/200617/08/200623/08/200630/08/2006